2月10日，證監(jiān)會主席劉士余在2017年全國證券期貨監(jiān)管工作會議上提到新三板定位問題時表示，新三板掛牌企業(yè)還需優(yōu)化分層的制度和辦法，既要有“苗圃”功能，又要發(fā)揮“土壤”功能。讓一批創(chuàng)新能力強、誠實守信、市場前景好的企業(yè)，能夠轉(zhuǎn)板的就轉(zhuǎn)板，不愿意轉(zhuǎn)板的就在新三板里面綻放，這是未來中國資本市場又一道風景線。

據(jù)此，有市場人士分析認為，劉士余提到的“土壤”或許代表著基礎(chǔ)層，不僅是培育優(yōu)質(zhì)企業(yè)的基地，也是中國多層次資本市場的基礎(chǔ)所在；而“苗圃”則代表著創(chuàng)新層，將給予更多的關(guān)注和培育，有望成為創(chuàng)業(yè)板市場的孵化器。

根據(jù)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2月14日，共有10566家掛牌企業(yè)，總股本6023.48億股，其中無限售股本2518.97億股，總市值達42026.54億元。掛牌公司股票成交60706.71萬元，其中做市方式轉(zhuǎn)讓的股票成交34565.71萬元。

在不少業(yè)內(nèi)人士看來，作為中國多層次資本市場建設(shè)的重要一環(huán)，新三板承載著超過一萬家企業(yè)的夢想，而且目前這個數(shù)量還在不斷壯大當中。在經(jīng)歷了加速擴容、市場疲軟、流動性匱乏之后，伴隨著分層管理辦法的推出，新三板已經(jīng)進入了全新的發(fā)展階段。

2月13日，深交所在貫徹2017年全國證券期貨監(jiān)管工作會議精神，部署落實會議各項任務(wù)要求中指出：完善多層次市場體系建設(shè)，深化創(chuàng)業(yè)板改革，推動新三板向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點，支持一批創(chuàng)新能力強、發(fā)展前景廣、契合國家發(fā)展戰(zhàn)略導(dǎo)向的優(yōu)秀企業(yè)上市。

投中集團研究院分析師鮑威為認為，新三板轉(zhuǎn)板一直是市場上討論與熱議的話題。轉(zhuǎn)板制度安排是新三板核心競爭力之一，是目前能夠看到的潛在的新三板紅利。轉(zhuǎn)板制度一旦落地，新三板將成為創(chuàng)業(yè)板的孵化基地。

事實上，近一段時間，新三板掛牌公司謀求IPO的案例呈增多趨勢，目前有300多家新三板掛牌企業(yè)接受上市輔導(dǎo)，其中近一半來自創(chuàng)新層。

需指出，盡管很多新三板掛牌企業(yè)經(jīng)過這幾年的成長，已經(jīng)具備了IPO的條件，但目前掛牌企業(yè)若要在A股上市，需要先從新三板摘牌再重新排隊走一遍IPO流程，轉(zhuǎn)板渠道并不暢通，市場上至今尚未出現(xiàn)一家能夠直接轉(zhuǎn)板的企業(yè)。因而，一些急切想IPO的新三板企業(yè)，則另辟途徑謀求走“綠色通道”。據(jù)統(tǒng)計，自去年9月9日扶貧政策推出以來，至少已有33家新三板企業(yè)宣布遷址貧困縣。其中，23家已經(jīng)完成了遷址，10家公司公布了遷址計劃。

不過，最近證監(jiān)會明確表示，不支持單純?yōu)樯鲜匈I通道、利用政策“鉆空子”套利等形式主義行為，同時明確了兩個原則：“依法合規(guī)”和“精準扶貧”。這也意味著這些“鉆空子”的企業(yè)要另尋出路了。

在各方靜候制度紅利之時，已有不少企業(yè)伺機而動。自2016年12月以來，至少有75家新三板掛牌企業(yè)公布了大股東或高管增持的公告，這也是自2015年7月的增持高峰之后，產(chǎn)業(yè)資本增持新三板的第二個小高峰。

對于增持目的，大部分企業(yè)都表示，“基于公司股票在資本市場長期投資價值的判斷和未來發(fā)展的信心”。而在安信證券分析師諸海濱看來，2017年新三板資本退出渠道將得到進一步完善，轉(zhuǎn)板制度以及交易規(guī)則的預(yù)期，加之創(chuàng)新層審計要求提高帶來的財務(wù)風險降低，都將使得新三板市場得到估值修復(fù)。

“未來新三板企業(yè)或?qū)⒚媾R多條出路。”諸海濱判斷，一批尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)或創(chuàng)新行業(yè)，選擇進入創(chuàng)新層或升入未來可能推出的更高層次；處于成熟行業(yè)且凈利潤已大于5000萬，短期資金需求不高的企業(yè)，可能會選擇IPO排隊；對于行業(yè)比較新，正從初創(chuàng)期邁入高速成長期，利潤增速高于收入增速但凈利潤絕對值低于5000萬元，對資金需求較大的企業(yè)，未來等待新三板轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板試點或不失為較好選擇。

*本文轉(zhuǎn)載自經(jīng)濟參考報。