最近青海省旅游投資集團及其下屬13家子公司一起宣布破產清算，4.8億注冊資金沉沒，在旅游業(yè)界引來一片喧嘩。從其業(yè)務板塊來看，人造文旅小鎮(zhèn)、露營、旅行社、會務、汽車租賃、融資擔保、旅游科技、文化運營等等，一應俱全。但共同的特點是資產質量差，爛尾項目和違規(guī)開發(fā)比比皆是，高層管理者貪腐嚴重，成為國資投資文旅項目的反面教材。

較早的還有2024年九月，張家界旅游集團股份有限公司發(fā)布公告稱其下屬子公司大庸古城發(fā)展有限公司因不能清償?shù)狡趥鶆斩M入重整申請。此外更有國有控股的上市公司桂林旅游、西安曲江文旅等連年虧損（桂林旅游僅2023年實現(xiàn)微利）。

究其原因，既有盈利模式過時或不合理，如桂林旅游和曲江文旅；也有項目投資的可行性分析草率，如張家界旅游的大庸古城項目；更有公司治理混亂，肆意違法違規(guī)，如青海旅游投資集團。

但我們也應該看到這些問題都是個別公司的個體行為，不能由此得出普遍性的結論。但這些現(xiàn)象畢竟導致了社會和業(yè)內對國有資本投資文旅項目議論紛紛。那么國資應該投資文旅項目嗎？國資如何才能投好文旅項目？這才是我們應該思考和判斷的核心問題。

首先，我們旗幟鮮明地認為，國資應該投資文旅項目，原因有三。

一是中國經濟已經明顯進入了依靠消費拉動的階段。文旅消費具有大眾化、可復購、消費彈性系數(shù)高等特點。在當前房地產疲軟導致整條產業(yè)鏈上的大眾消費品增長乏力的情況下，文旅是促消費的重點領域。依托資源，開發(fā)有吸引力和競爭力的文旅項目和產品是擴大文旅消費的必由之路、當務之急。

二是從需求端來看，隨著經濟幾十年的穩(wěn)健快速發(fā)展，中國消費者對滿足精神需求，體驗感十足的文旅產品的需求在持續(xù)上升，消費頻次也在明顯提高。

三是從投資端來看，隨著近年來宏觀經濟不確定性的增加，社會投資普遍比較謹慎，尤其是對文旅這種長周期的項目。

基于以上這三點，國資作為全社會具有戰(zhàn)略性、指向性作用的投資主體，投資文旅項目不僅無可厚非，而且正當其時。但應該投，不等于隨便投，胡亂投，違規(guī)投！

那么國資投資文旅項目要避哪些“坑”呢？

1、避免目標多元化

由于是國資，總是承載著太多的目標，甚至是領導個人的訴求，既要又要還要，項目盈利這一根本性目標從一開始就被大大忽視，一旦財政輸血接續(xù)不上就面臨死亡。即使是短期內必須忍受為了市場培育、區(qū)域帶動性等訴求而造成的虧損，也應該有若干年后的盈利目標。

2、避免資源價值高估

從旅游產業(yè)來說，資源品質跟資源的利用價值并不一定劃等號，市場吸引力才是資源的核心價值。張家界的大庸古城根本敗因就是高估了一個沒有吸引力的資源——沒有任何遺存的歷史上的古城。

3、避免資產質量拉胯

沒有一兩項以上的優(yōu)質資產，營收和現(xiàn)金流的問題馬上就會讓公司舉步維艱，并陷入惡性循環(huán)。

4、避免區(qū)位條件太差

旅游者的時間永遠是有限的，遠離核心旅游吸引物的旅游產品除非自身的獨特性超強，否則運營再努力也事倍功半。

5、避免開發(fā)景區(qū)類項目

經過四十多年的旅游業(yè)高速發(fā)展，國內絕大部分自然和文化類旅游資源都被開發(fā)完畢。而且從商業(yè)運營的角度，景區(qū)類產品只能吸引游客一次。而投資住宿、餐飲、體驗、活動等配套類項目，游客復購的機會要大得多，更有利于項目的持續(xù)經營。

6、避免輕運營的陋習

沒有持久的高質量的運營，不僅旅游項目本身舉步維艱，而且今后的項目開發(fā)質量也很難提高。同時，國資切忌固步自封，而要善于跟社會資本的運營類專業(yè)公司合作，積極應對快速變化的市場需求，在新產品開發(fā)和提高運營質量上下功夫。當今的旅游市場，僅憑國資自己掌握的壟斷資源已經不能高枕無憂了，上市公司桂林旅游的衰落就從這方面給我們提了個醒。

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青海旅投；文旅投資；曲江文旅

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