近期，國內一批山岳型景區引入登山神器“外骨骼機器人”，引發游客體驗熱潮。有業內人士擔憂，科技產品對登山體驗的重塑，或將沖擊傳統索道、纜車等業務。也有業內人士指出，Z世代的消費反叛，讓年輕人正在拋棄景區的索道纜車。

事實上，近幾年，隨著行業競爭加劇、科技賦能旅游服務、游客體驗需求升級，索道行業的確感受到了明顯壓力。眼見形勢越發嚴峻，可這個行業還是賺到了錢，似乎有可能賺到更多的錢，然而不確定的未來場景，仍然需要直面探問。

作為"中國索道第一股"的三特索道，正處于激蕩的時代風口中，未來何去何從，成為觀測景區索道行業的一個重要窗口。

一根鋼索，在轉型中突圍

在國企主導的領域，三特索道作為一家民營企業，自上個世紀90年代入局以來，一路突破壁壘，成長為行業翹楚乃至唯一上市的旅游索道企業，其歷程堪稱一部生動的“夾縫生存變形記”。

2023、2024年三特索道營收情況

2023年，三特索道交出了近10年最好的成績單：全年營收7.19億元，同比增長180.67%；凈利潤1.28億元，同比增長超10倍；全年運送游客量近1000萬人次，均創下歷史最高水平。值得一提的是，旗下珠海索道公司作為近年升級改造的項目，收入較改造前增長438.3%，凈利潤較改造前增長1256.2%，游客量增長兩倍多，表現尤其亮眼。

2024年公司營收雖略有下滑，但由于經營成本得到有效控制，利潤仍增長11.34%，整體穩健。

這家創立于1989年的企業，以三十余年跌宕，充分印證了《周易》所言“窮則變，變則通，通則久。”

1989年，武漢三特電氣研究所成立。在市場經濟大潮初啟的年代，公司旗下擁有20多家子公司，涉足10多個行業。有行業老人回憶，當時甚至喊出一個口號——“不要問三特做什么，要問三特不做什么”，也隱約道出了公司快速擴張的野心以及盲目擴張的浮躁。

1992年，公司一位領導赴新加坡考察，首次接觸到了景區索道這一新興事物。彼時國內的索道主要用于礦山運輸，景區索道的概念還很新鮮。正是這次考察，催生了公司的第一次戰略轉型。

1993年，三特電氣更名為三特索道，投資500余萬元巨資建成了武漢磨山索道——湖北省第一條景區索道。該項目一炮而紅，第二年即帶來豐厚回報。1995年，三特索道與華山簽訂索道運營協議，并賣掉了除索道以外的所有業務，聚焦“索道產業”輕裝上陣，走上了專業化發展之路。

1999年，三特索道在海南新村碼頭與南灣猴島之間架設了一條長達2138米的跨海觀光索道，這條索道不僅將游客登島時間從半小時縮短至7分鐘，還增強了從空中跨海賞景的獨特體驗。這一體驗讓南灣猴島迅速火出圈，三特索道也從“索道+景區”的新模式中看到了新的轉型之路。

2003年起，公司開始了第二次轉型——業務由索道專業化領域轉為向旅游業多元化發展，先后在全國投資、建設、經營了十多個旅游目的地項目，旗下項目包含自然景區、酒店、溫泉、主題樂園、景區交通等多種旅游業態。第二年，公司即投資成立貴州三特梵凈山旅業發展有限公司，運營梵凈山核心景區。這無疑是公司轉型成功的關鍵一步——2024年梵凈山營業收入突破2.37億元，成為公司的明星項目之一。

2007年8月，三特索道登陸深交所，成為國內索道行業第一股，也是迄今為止武漢唯一一家旅游上市企業。上市當年，索道及纜車收入即達到1.41億元，占總營收的83%。

盡管索道業務被公認為“現金牛”業務，但其與景區的深度依附性關系，既是良機，在一定程度上也是枷鎖。

2019年，在國家倡導的“降低重點國有景區門票價格”政策背景下，三特索道可能也感受到了景區門票經濟的局限性。加之2016年的政策“松綁”，行業競爭加劇，倒逼公司開始思考第三次轉型。這一次，三特索道將目光鎖定到了可復制性更強、受門票經濟制約更小、更具發展潛力的主題公園領域，并以2.8億元的價格收購了武漢東湖海洋公園80%股權，正式駛入主題公園賽道，其“聚焦索道、拓展景區、向生態主題樂園轉型”的發展路徑逐漸清晰。

如今，三特索道已經在陜西、貴州、海南等9個?。ㄗ灾螀^）布局了文旅項目，包括以索道為主的景區交通類產品（華山索道、梵凈山索道、廬山索道等）、以自然資源為主的觀光類產品（海南陵水南灣猴島生態旅游區、湖北崇陽浪口溫泉旅游區、內蒙古克什克騰旗自駕休閑旅游區等）、體驗參與類產品（崇陽三特浪口溫泉項目、東湖海洋樂園等）、住宿類產品及商服類產品（崇陽喜悅精品度假公寓，珠海項目咖啡館，華山HERO盲盒、梵凈山原創冰箱貼等文創產品）。

從上述產業布局可以窺見，三特索道在未來一段時間將繼續沿著索道向上下游延伸，拓展輕資產的客運索道托管與咨詢服務，奔著投資、建設、運營一體化發展的路子而去。
三特索道極特別的，還是其“故事性”，可以輕松寫出一折折年代大戲，暫且不表。客觀效果是，有些“故事”產生了“事故”，有些“故事”則書寫了“傳奇”。
值得關注的是，2023年6月三特索道完成股權變更，由民營控股上市公司正式變為國有控股上市公司，武漢高科集團成為控股股東，東湖高新管委會成為公司實際控制人。體制變革與管理重構的化學反應，反映在了當年的業績上，效果還是不錯的。

深綁旅游，雖小眾但關鍵

一根鋼索飛躍高山深壑，萬仞絕壁便成了通途——這便是索道的“神來之筆”。索道行業雖小眾但關鍵，和旅游業尤其是山岳型景區深度綁定。

公開數據顯示，截至2024年我國3A及以上景區共有3000余家，其中山岳型景區超過三分之一；5A級景區中山岳型景區有86家，占總數的28%；在國內主板上市的21家景區類企業中，山岳型景區有8家，占比達38%。

數十年來，“門票+索道+交通”一直是山岳型景區賴以生存的金三角，龐大的山岳型景區數量基礎，為其發展提供了豐沃的土壤。而且，當景區“門票經濟”飽受詬病之時，索道行業卻悄然享受著它的紅利，尤其是早期入局者，大多在低調中賺得盆滿缽滿。

我國的索道行業起步于80年代。打造于1982年的嘉陵江索道被認為是國內第一條自行設計建造的雙線往復式客運索道，不過該索道是公共交通設施，非景區觀光概念。因此，1983年泰山打造的中天門索道和1986年打造的黃山云谷索道，是最早用于景區的客運索道。由于這兩條索道都是引進國外的技術，所以真正意義上的景區第一條國產索道是1998年建成的泰山桃花源索道（該索道由北京起重運輸機械設計研究院自主設計打造）。以泰山桃花源索道為起點，國內索道行業開始崛起。

投資大、管理嚴、賽道窄、依附強，幾乎注定了索道行業的國有化基因。從90年代起，國內景區索道多握在國企手中，比如泰山、黃山、張家界、峨眉山、玉龍雪山等景區均有自營索道，而且盈利情況都很不錯。
據中國索道協會的資料顯示，絕大多數索道項目投資能在3—5年內收回成本。2024年，玉龍雪山三條索道累計收入達4.14億元，占比總收入超50%，毛利率達85%；九華旅游的三條索道收入達2.93億元，毛利率為86%；黃山旅游的索道業務在2024年上半年的毛利率高達88%。

索道，可謂支撐山岳景區營收的鋼筋脊梁。

而這個行業不僅是先天“資源圣體”，而且后有政策保駕護航。2006年，國務院頒布《風景名勝區條例》，其中第二十八條規定國家級風景名勝區內建設索道的選址需經國務院建設主管部門核準。這道閘門雖限制了行業擴張的腳步，卻在未來10年意外構筑了堅固的護城河。直到2016年，修訂版條例將索道審批權下放至省級部門，行業門檻才開始松動。而2023年年底，該條例再度啟動修訂，這又為行業未來走向埋下了伏筆。

新形勢下，需要一場結構性調整

當前，索道纜車主要有三大應用場景：城市觀光，比如長江索道等；景區特別是山岳型景區；滑雪場。

鋼索在群山間延伸，承載的已不只是運輸能力——華山索道的文創雪糕在社交平臺刷屏，珠海項目的“望月亭”成為情侶的求婚圣地……索道正在從交通工具變身為體驗容器。鋼索那頭連接的，是超越交通的體驗經濟新大陸。
2019年以來，為應對景區“去門票化”的大趨勢，三特索道在運營端展開多維創新，探索流量變現的新路徑，并取得了效果。不過，對于三特索道來說，或許未來更需要的是一場深度結構性調整，通過“第四次轉型”來解決一些歷史遺留問題，聚焦主業，優化布局，深挖科技化、人文化、社交化的全新感官體驗動能。

一是收入結構單一。2024年公司索道業務占比仍高達79.6%，收入同比微降0.71%；非索道業務中景區門票收入降15.82%，酒店餐飲收入銳減31.91%。過度依賴索道的商業模式面臨增長瓶頸。這就需要對產品結構進行優化，加快二次消費產品開發，同時探索“文旅+科技”的深度融合，擴大沉浸式體驗項目占比。但此舉并不意味著不去守好基本盤。

二是區域發展失衡。梵凈山、華山、猴島三大主力項目貢獻超過總營收的65%，其余20余個項目多數處于培育期，個別還處于虧損狀態。珠海項目雖實現爆發式增長，但可復制模式尚未成型。這就需要在商業模式上進行迭代，破解“重資產、長周期”擴張模式與資本市場估值邏輯的錯配。比如可以重點推進優秀項目異地復制，利用線上線下相結合的引客、營銷方式，輸送異地客源，平衡區域發展失衡的問題。

三是季節性波動劇烈。2024年公司四季度單季虧損1345.63萬元，經營現金流凈額環比下降119.42%。“前三季度蓄水、四季度失血”的現金流特征，暴露了淡季資源利用的短板。因此需要借力國資股東，重點布局大城市及周邊區域，開發城郊游、親子游等產品，平衡全國項目布局，對沖季節波動風險。

四是IP缺失觸碰“隱形天花板”。三特索道至今尚未孵化出真正有影響力的自有IP，其光芒很大程度上依附于華山、梵凈山等母體景區的光環。若持續依賴與景區的“捆綁銷售”，則終究會受到門票經濟的波及，未來主題公園的新故事也將因缺乏靈魂而黯然失色。未來，能否從運營中提煉獨特價值主張，打造具有情感連接和文化符號意義的自有IP，將是突破增長天花板的密鑰。華山索道的網紅雪糕僅是起點，三特索道需要的是讓品牌本身成為游客奔赴的理由。

還有一個殘酷事實是，打敗你的往往不是臺面上的同行，顛覆你的也不是狠斗多年的對手，而是帶著新思維的攪局者和破圈者。當外骨骼機器人挑戰登山傳統，一些為景區提供服務的索道企業開始感受到了來自外界的壓力。科技浪潮下，索道生意的未來，或許，懸系于一場從“運人”到“動人”的深刻蛻變。

對于旅游索道賽道而言，未來的贏家，更大可能屬于那些既能穩固交通主動脈優勢，又能深挖體驗價值、打破季節地域限制，最終讓品牌體驗魅力超越鋼索本身的破局者。當然，最大的前提，是兜住安全的紅線。

版權聲明

三特索道；華山索道；山岳型景區

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