8月22日晚間，百程旅游（836925）公布了其2016年半年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年，百程旅游總營收2.36億元，同比增長66.94%；服務(wù)72.6萬人次，同比增長95.2%；毛利潤1,798萬元，同比增長126.74%，整體毛利率7.61%，同比增幅35.82%；虧損率由去年同期的13.09%下降至9.98%。2016年上半年，公司已實(shí)現(xiàn)營收、服務(wù)人次和毛利等重要指標(biāo)基本與去年整年持平。值得注意的是，在維持營收和毛利高速增長的同時(shí)，公司的虧損率開始持續(xù)下降。

2016年上半年，公司針對出境自由行消費(fèi)日漸主流的大趨勢，基于碎片商品的既有優(yōu)勢，緊緊圍繞出境游業(yè)務(wù)這一核心，在商品策略和產(chǎn)品研發(fā)上強(qiáng)化對自由行人群，特別是80、90后客戶群體消費(fèi)特征的研究，明確了打造智能化、場景化出境自由行商業(yè)生態(tài)的定位。

報(bào)告期內(nèi)，公司在深圳、武漢先后開立了分公司，全國的服務(wù)網(wǎng)落地網(wǎng)點(diǎn)增加到7個(gè)，對主要出境客戶來源地實(shí)現(xiàn)了有效覆蓋。公司還與百度旅游、騰訊、阿里支付寶、工商銀行、浦發(fā)銀行和中信銀行等達(dá)成合作，將百程簽證服務(wù)引入前述平臺，加強(qiáng)線上流量獲取能力。公司被韓國駐華使館評為“優(yōu)秀旅行社”，獲得加拿大使館ADS簽證資質(zhì)、法國多年多次簽證資質(zhì)，簽證業(yè)務(wù)優(yōu)勢資源得以加強(qiáng)，簽證商品綜合競爭力進(jìn)一步提高。

一、簽證、目的地業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)超高速增長，出發(fā)地和目的地雙輪驅(qū)動形成

報(bào)告期內(nèi)，公司在未進(jìn)行大規(guī)模市場投入的情況下，實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入、毛利潤、服務(wù)人次等重要指標(biāo)的高增長，虧損幅度持續(xù)下降。特別是簽證與目的地業(yè)務(wù)的高增長進(jìn)一步驗(yàn)證了公司出發(fā)地+目的地雙輪驅(qū)動策略的商業(yè)活力。

1、精細(xì)化服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)構(gòu)筑競爭壁壘和先發(fā)優(yōu)勢，帶來簽證業(yè)務(wù)的高增長

報(bào)告期內(nèi)，公司繼續(xù)圍繞在線簽證業(yè)務(wù)，通過精細(xì)化的服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的創(chuàng)新運(yùn)用在該細(xì)分領(lǐng)域構(gòu)筑的了一定的壁壘和先發(fā)優(yōu)勢，在商品品類、服務(wù)規(guī)模等多個(gè)指標(biāo)上處于行業(yè)領(lǐng)先位置。公司在繼續(xù)加強(qiáng)自有網(wǎng)站建設(shè)的同時(shí)，擁抱第三方電商平臺、行業(yè)內(nèi)上下游、跨行業(yè)平臺等渠道，由此帶來了充足用戶。2016年上半年，簽證業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入14,377.91萬元，同比增長84.27%，服務(wù)人次42.5萬，同比增長70.38%，實(shí)現(xiàn)毛利1,175.25萬元，同比增長104.43%。毛利額的增幅持續(xù)高于營收的增幅，這一表現(xiàn)在整個(gè)出境旅游行業(yè)獨(dú)樹一幟。

2、目的地業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長，實(shí)現(xiàn)簽證+目的地雙輪驅(qū)動

報(bào)告期內(nèi)，公司繼續(xù)深抓用戶體驗(yàn)，報(bào)告期內(nèi)陸續(xù)推出接送機(jī)和日游等基于目的地的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)大廳，不斷提升客戶的消費(fèi)體驗(yàn)。同時(shí)，不斷拓展消費(fèi)者的延展消費(fèi)，將購買簽證服務(wù)的用戶引入在線簽證服務(wù)大廳，通過各個(gè)服務(wù)節(jié)點(diǎn)與用戶形成良性和深度交互，對用戶出境消費(fèi)需求有精準(zhǔn)把控，并向其精準(zhǔn)推送目的地碎片化商品及服務(wù)。在此基礎(chǔ)上，繼續(xù)深度掌控目的地資源，充分發(fā)揮資源優(yōu)勢。2016年上半年，公司目的地業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4,246.66萬元，同比增長397.98%，服務(wù)人次22.75萬，同比增長254.92%，實(shí)現(xiàn)毛利251.32萬元，同比增長114.95%。目的地增速遠(yuǎn)超簽證業(yè)務(wù)增速，實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長，雙輪驅(qū)動局面形成。

二、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)漸趨合理，盈虧平衡可期

報(bào)告期內(nèi)，除了簽證和目的地業(yè)務(wù)維持超高速增長外，公司還在持續(xù)培育機(jī)酒自由行、定制游等度假商品的銷售，相關(guān)業(yè)務(wù)也維持了同比增長的趨勢，百程的營收結(jié)構(gòu)將越來越合理和可持續(xù)。

在游客個(gè)性化體驗(yàn)需求逐漸提升、自由行成為越來越多的出境游主力人群的選擇的背景下，隨著公司經(jīng)營規(guī)模的不斷擴(kuò)大，規(guī)模效應(yīng)已經(jīng)出現(xiàn)，伴隨著持續(xù)高增長和可控費(fèi)用的下降，公司盈虧平衡趨勢已經(jīng)出現(xiàn)，有望打破盈虧平衡點(diǎn)。