2016年7月27日，萬豪國際（MarriotInternational NASDAQ:MAR）發布了2016年第二季度財報。盡管全球經濟低迷，但仍然取得良好業績，集團各項業務表現不俗。

財報概要

第二季度調整后的稀釋每股收益（EPS）為96美分，同比增長10%；不計收購喜達屋交易中產生的調整和交易成本，第二季度調整后的EPS為1.03美元，同比增長18%；

以恒定匯率計，第二季度北美全系統可比較RevPAR同比增長3.2%；以恒定匯率計，全球全系統可比較RevPAR同比增長2.9%；

截止第二季度末，萬豪全球發展規劃項目覆蓋的客房數超過285000間，其中大約33000間客房已批準開發，但尚未簽訂合同；

第二季度萬豪新增11000間客房，包括從競爭對手轉化過來的1700間客房及國際市場上增加的客房數；

第二季度凈利潤為2.47億美元，同比增長3%。不計收購喜達屋交易中產生的調整和交易成本，第二季度調整后的凈利潤為2.65億美元，同比增長10%；

第二季度調整后的息稅前利潤（EBITDA）為4.94億美元，較去年同期增長8%；

收購喜達屋酒店和度假村環球預計將在接下里的幾個星期內完成。

財報顯示，萬豪2016年第二季度凈利潤為2.47億美元，較去年同期2.40億美元增長3%。EPS為96美分，而去年同期這一數據為87美分。第二季度調整后的凈利潤為2.65億美元，較2015年同期增長10%。調整后的EPS為1.03美元，較去年同期增長18%。調整后的凈利潤及調整后的EPS不包括收購喜達屋交易中產生的調整和交易成本2500萬美元（稅后1800萬美元及每股稀釋0.02美元）。2016年4月27日，萬豪預計的第二季度的EPS為0.96-1.00美元也不包括收購喜達屋交易中產生的調整和交易成本。

董事長兼CEO總結

萬豪國際董事長兼CEO Arne M. Sorenson說：“萬豪第二季度財報結果展現了公司的實力。品牌領先優勢及專注收益結果保證了第二季度的業績。盡管酒店表現反映出總體上經濟增速放緩，但休閑旅行需求仍然強勁，團體預訂業務表現良好。第二季度期間，團體會議預定業務發展良好，團體預定取消率仍保持在很低水平，預計未來團體預定業務發展強勁。本季度萬豪運營酒店的客房收益率提升，既提高了效率，又為客戶提供了優質服務。”

“第二季度，公司住宿投資組合新增近11000間客房，其中1/3的客房數在北美以外的市場。加盟商依然偏愛萬豪品牌，截止本季度末萬豪發展規劃項目覆蓋的客房數超過285000間。” 

“我們商業模式的核心是，專注運營或特許經營世界各地最好的酒店品牌，這種輕資產的戰略使得萬豪品牌即使拓展分銷渠道也能把經濟循環帶來的損失最小化。我們期待2016年萬豪19個傳統品牌實現全球客房數分銷凈增長6.5%。 ”

“我們很期待接下來的幾個周內完成收購喜達屋酒店及度假村集團。經過數月的計劃，相信合并后的公司業務很快就會開展起來，我們也對萬豪和喜達屋合并后的前景充滿信心。” 

全球各地區酒店RevPAR

2016年第二季度，萬豪全球全系統可比較酒店RevPAR增長2.9%（以實際匯率計增長2.3%）。

北美全系統可比較酒店RevPAR增長3.2%（以實際匯率計增長3.1%），日均客房價（ADR）增長2.2%（以實際匯率計增長2.1%）。全系統可比較北美全服務酒店RevPAR增長3.7%（以實際匯率計增長3.5%），ADR增長1.8%（以實際匯率計增長1.6%）。

全系統可比較北美有限服務酒店RevPAR增長2.8%（以實際匯率計增長2.7%），ADR增長2.3%（以實際匯率計增長2.2%）。國際全系統可比較酒店RevPAR增長1.9%（以實際匯率計-0.8%）。

新增、籌建、在建酒店

2016年第二季度，萬豪全球住宿投資組合新增80家酒店共計10701間客房，包括馬其頓的斯克里普萬豪、白俄羅斯的明斯克萬豪及荷蘭的傲途格精選品牌拿騷布雷達酒店。6家酒店共計549間客房退出萬豪酒店系統。截止第二季度末，萬豪住宿系統覆蓋4554家酒店和分時度假酒店共計777000間客房。 

截止第二季度末，萬豪全球發展規劃項目包括1762家酒店共計285000間客房，其中在建酒店608家共計約106000間客房及已批準開發但尚未簽合同的219家酒店共計約33000間客房。

營收支出細分數據

第二季度營收39億美元，較去年同期37億美元增長5%。基礎管理費和特許經營費總計4.21億美元，較去年4.12億美元增長2%。營收增長主要是因為RevPAR較高及增長快，部分營收用于抵銷遞延費收入減少900萬美元、匯率浮動損失600萬美元及轉權費收入減少300萬美元。 

第二季度全球激勵管理費用收入增長16%至9400萬美元，主要由于RevPAR及客房收益率升高及國際分銷范圍擴大收益增加，此收益部分用于抵銷外匯浮動造成的200萬美元損失。北美地區的激勵管理費用收入增長22%。第二季度期間，64%的全球萬豪運營酒店掙得激勵管理費用收入，而去年同期這一比例為59%。

4月27日公司預計的第二季度費用總收入為5.2-5.3億美元，本季度實際費用總收入為5.15億美元，稍微低于預期，主要原因是RevPAR增速在預計增長范圍下限和轉權費收入減少400萬美元。

第二季度全球可比較萬豪運營酒店的客房收益率增長60個基點，主要原因是客房價格升高、效率提升及公共事業成本降低。其中北美以外地區的可比較萬豪運營酒店的客房收益率下降10個基點（主要是因為中東和非洲地區客房收益率降低），而北美的可比較萬豪運營酒店的客房收益率同比增長100個基點。

萬豪除直接費用外的自有酒店、出租酒店及其他營收總計7200萬美元，較去年同期6000萬美元增長20%。增長主要是因為一個自有酒店、幾個出租酒店（包括最近翻修的酒店）的居住及信用卡品牌費用收入高出500萬美元和開業準備費降低300萬美元。增長收益部分用于抵銷2015年第四季度出售的一個國際自有酒店產生的影響。4月27日萬豪估計的第二季度自有酒店、租賃酒店及其他收入（除直接費用外）總計7500萬美元。本季度的實際收入低于預期主要是因為品牌費用收入略微低于預期。 

第二季度折舊、攤銷及其他費用總計3000萬美元，較去年同期3200萬美元下降6%。

第二季度綜合、管理及其他費用總計1.68億美元。不計收購喜達屋交易中產生的調整和交易成本1400萬美元，調整后的綜合、管理及其他費用總計1.54億美元，較去年1.52億美元略有上升。調整后費用同比增加主要是因為日常管理成本和增長成本增加，部分為保證金儲備金下降所抵銷。4月27日，萬豪預計第二季度綜合、管理及其他費用總計1.55-1.60億美元，不計收購喜達屋交易中產生的調整和交易成本。調整后的費用低于預期，主要是因為嚴格的成本控制。

第二季度凈利息費用增加1400萬美元至5000萬美元。不計收購喜達屋交易中產生的調整和交易成本1100萬美元，調整后的凈利息費用增加300萬美元至3900萬美元，主要原因是新發行的債券利息費用較高。4月27日萬豪估計的第二季度凈利息費用總計約4000萬美元，不包括收購喜達屋交易中產生的調整和交易成本。

2016年第二季度所有權收益共計500萬美元。4月27日，公司估計的所有者權益總計為0。實際結果比預估結果要高，主要是因為合資企業收益比較高。

第三季度預測

此外，財報顯示，以獨立酒店為基礎，Marriott預計2016年全年調整后的EBIDA總計18.89-19.04億美元，預計第三季度獨立酒店費用總營收為4.95-5億美元，在北美、北美之外和全球的獨立全系統可比較酒店RevPAR將增長3-4%，運營收入總計3.70-3.75億美元，調整后的EBITDA總計4.76-4.81億美元。

*本文作者：李海強（個人微信：lhq434849653），執惠旅游分析師，歡迎爆料、歡迎交流！