王府井在拿下免稅牌照后，又出重組大招！

王府井擬換股吸收合并首商股份

1月18日晚，王府井、首商股份雙雙發布公告稱，王府井正在籌劃通過向首商股份全體股東發行A股股票的方式換股吸收合并首商股份，并發行A股股票募集配套資金。本次合并預計構成重大資產重組，亦構成公司關聯交易。2家公司股票將自2021年1月18日（星期一）開市起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

王府井、首商股份均為北京老牌百貨商場，業態高度相似。

2020年，受疫情影響，傳統零售業務表現低迷。財報信息顯示，2020年前三季度，王府井實現營業收入56.32億元，同比下降70.97%；凈利潤2.12億元，同比下降74.96%。首商股份同期實現營業收入21.8元，同比下降70.08%；凈利潤虧損8388.17萬元，同比下降128.18%。

此前2020年12月7日，首商股份公告，提前終止新燕莎金街購物廣場租賃協議。原因一方面是新燕莎金街購物廣場經營持續虧損，另一方面是王府井商業大街整體轉型升級影響。公司還表示，新燕莎金街購物廣場的營業收入占公司營業收入比重較小，關閉不會對公司經營產生重大影響，此次提前終止租賃協議閉店雖將導致公司當期虧損加大，但長期看有利于提高公司的整體盈利水平。

兩家上市公司的控股股東同為首旅集團，實際控制人均為北京市國資委。首旅集團曾在2018年2月承諾三年內提出解決方案，五年內徹底解決同業競爭。目前來看，此次合并，就是首旅集團提出的解決方案。

王府井股價曾2個半月上漲近5倍

2020年，王府井除傳統連鎖零售業務外，還開始布局免稅業務。

2020年6月9日晚，王府井發布公告稱，公司被財政部授予免稅品經營資質。王府井成為我國擁有免稅牌照的第八家企業，此前七家分別為中免集團、日上免稅行、海南免稅、珠海免稅、深圳免稅、中出服免稅、中僑免稅。

由于免稅牌照的資源稀缺性，早在公告披露前，王府井就因拿下免稅牌照的傳聞股價連續大漲了一個半月。消息公開后，2020年6月10日王府井依舊以漲停價開盤，四連板后股價仍繼續上行。事實上，自4月27日起，王府井成交量持續急劇放大、股價連續大幅上漲，至7月9日收盤，股價最高達79.19元/股，總市值一度超過610億元。2個半月時間，王府井股價累計上漲近5倍。

不過此后半年，王府井股價一路下跌，截至1月18日最新收盤日，王府井股價報收31.95元/股，較最高股價已跌去近6成，當前總市值為248億。

王府井首個免稅項目落地海南

切入島內免稅業務

拿到免稅牌照半年多后，王府井將首個免稅項目落子海南。

1月15日晚，王府井發布公告稱，公司于2021年1月15日與海南橡膠簽署投資合作協議，分別出資成立免稅品經營公司及日用免稅品經營公司，用于發展運營海南省島內免稅項目和島內日用免稅品項目并開展免稅品經營管理。

其中免稅品經營公司注冊資本1億元，王府井出資6000萬元，海南橡膠出資4000萬元；日用免稅品經營公司注冊資本1億元，王府井出資4000萬元，海南橡膠出資6000萬元。

公告中稱，近年來，隨著中國市場經濟的不斷發展和免稅政策,特別是海南島免稅政策的進一步放開，使海南免稅市場具有較大的發展潛力。公司本次與海南橡膠共同投資設立合資公司，發展運營海南省島內免稅項目及日用品免稅項目，符合公司戰略發展方向，有助于將王府井的專業優勢與海南橡膠的地方行政優勢、資源優勢相結合，加快公司免稅業務的發展。本次投資采用公司自有資金，不會對公司本年度現金流產生重要影響，不存在損害公司、公司股東，特別是中小股東利益的情形。

根據海南商務廳2020年披露的消息，海南當地的免稅購物格局主要由三類業態組成，即：日用消費品免稅、離境退稅和離島免稅。近期宣布在海南島新開免稅店的中免集團、海南旅游投資發展有限公司、中國出國人員服務有限公司、海南省發展控股有限公司、深圳市國有免稅商品（集團）有限公司，五家公司都是聚焦離島免稅業務。而本次王府井則另辟蹊徑，選擇切入日用消費品免稅業務。

“可以看出，王府井此次選擇島內免稅（即日用消費品免稅）做切入口，還是有著深遠盤算的。”景鑒智庫創始人周鳴岐分析稱，海南離島免稅市場雖然“誘人”，但競爭也十分激烈，中出服、深免等多家免稅企業，還有大量并不持有免稅牌照的“業外資本”也對這一領域虎視眈眈。“更為重要的是，島內免稅似乎比離島免稅更貼近王府井熟悉的傳統商業行業，更能充分地利用王府井多年來在實體商業經營中的資源和經驗優勢。”

另有分析認為，王府井選擇與海南橡膠進行合作，是看重其國資背景及在當地的資源優勢。公開信息顯示，海南橡膠的實控人為海南省國資委，海南省農墾投資控股集團有限公司是海南橡膠的控股股東，持有其64.35%的股份。2020年12月，海墾集團在海口開業了3家進口日用消費品店，涵蓋近2000種進口消費品，包括家居用品、洗護用品、美妝用品、進口休閑食品、酒水飲料、進口乳制品等品類。海墾集團預計將在2021年分步驟分階段在海口開50家店、在全島開100家店，為布局進口日用免稅消費品項目奠定基礎，有望與王府井形成合力。

值得一提的是，受益于合作消息，1月18日，海南橡膠漲停開盤，截至收盤漲停封單逾14.6萬手，股價報收5.24元/股，總市值為224億元。

*本文來源：證券時報，作者：陳書玉，原標題：《又放大招！拿下免稅牌照后，王府井擬合并北京老牌商場，股價會？》。