迪士尼第三季度營收和凈利潤均不及分析師預期，但影視娛樂、主題公園及帶寬三大業務增長勢頭強勁，其中主題公園業務運營利潤同比增長15%至14億美元。

據悉，迪士尼之所以營收凈利潤不及預期，主要是因為公司將取消的兩個動畫電影項目記作1億美元資產損失。

財報顯示，迪士尼第三季度營收和每股利潤分別為152.3億美元和1.87美元，低于湯姆森路透社分析師預計的153.4億美元和1.95美元。相比之下，迪士尼去年同期營收142.4億美元，調整后的每股收益為1.58美元。此外，公司整體業務的凈利潤同比增長23%至29億美元。

加快主題公園業務全球擴張，三季度營收52億美元

主題公園業務營收同比增長6%至52億美元，運營利潤同比增長15%至13.4億美元。迪士尼表示，運營利潤出現大漲的原因是門票平均價格上漲拉動入園游客消費，酒店客房入住率提高及食品、飲料和商品銷售收入增加。美國商務部在今年6月曾發布消費水平上升的數據，而迪士尼財報呈現的這些趨勢基本能夠反映美國國內消費者普遍的消費態度。

不過，從另一方面講，主題公園業務也受到其他一些因素的影響，比如迪士尼國內主題公園成本增加、今年的復活節假日大部分在第一季度慶祝而去年主要在第二季度慶祝等。

在國際主題公園業務方面，上海迪士尼度假區游客量實現同比增長，游客在餐飲方面的消費也有增加，但票價比之前有所降低。香港迪士尼度假區運營利潤增加，主要是因為游客量增加、客房入住率提高及平均票價上漲。巴黎迪士尼業績與去年同期相比基本持平。

隨著迪士尼在全球進行擴張的步伐不斷加快，公司對項目的投資力度也越來越大。比如，今年4月玩具總動員第七座主題樂園在上海迪士尼度假區內開業、迪士尼2月底宣布對巴黎迪士尼投資25億美元，計劃新建星球大戰等三座主題樂園、今年2月底宣布斥資14億美元對香港迪士尼樂園進行擴建等。

“公司已經推出很多有吸引力的新項目，今年4月在上海迪士尼已經開業玩具總動員樂園，星球大戰主題樂園也即將在2019年秋季開業，新樂園的開業能夠在定價或收入方面為公司提供更多的機會。”鮑勃艾格在電話會議上對分析師說。

電話會議上談論了很多關于已經通過董事會批準的迪士尼收購福克斯交易的話題。艾格表示，迪士尼以713億美元收購的21世紀福克斯資產中包括20世紀福克斯電影公司、國家地理雜志等。“這些資產符合公司大力開發IP品牌的增長計劃，而迪士尼持有的IP資源也能夠幫助公司的產品滿足市場上消費者及創意社群的需求。”

艾格在電話會議上并未過多提及主題公園業務，不過，他表示，迪士尼計劃支持福克斯旗下的國家地理（National Geographic）品牌，推廣品牌的旅行價值，主打與國家地理業務相關的生態旅游。除主題公園外，迪士尼在旅游方面的業務還包括郵輪和組織團體旅游等。

影視資源成主題公園和流媒體服務核心內容

影視娛樂是迪士尼與主題公園結合最為緊密的業務。作為世界最大主題公園運營商，迪士尼持續創新的動力來自于不斷通過將經典電影中的IP內容引入主題樂園。以上提及的上海迪士尼、香港迪士尼、巴黎迪士尼擴張的項目里，無論是修建主題樂園，還是增加騎乘設施景點，都離不開之前或現有電影IP帶來的強大影響力。比如，東京迪士尼里的《美女與野獸》、香港迪士尼樂園的《超人總動員》、好萊塢影視主題公園內的《玩具總動員》和《星球大戰》等等。

財報顯示，第二季度迪士尼影視娛業務營收28.8億美元，稍低于財務數據分析機構FactSet旗下StreetAccount 28.9億美元預期，凈利潤增長10.8%至7.08億美元。迪士尼表示，影視娛樂營收增長20%，主要是因為漫威制作的《復仇者聯盟3》及皮克斯制作的《超人總員工2》取得不俗的票房。這兩部電影發布后全球票房迅速突破10億美元大關，其中《復仇者聯盟3》只用了11天便在全球收獲10億美元票房，創下電影歷史新記錄。

事實上，一部電影的成功，不僅能夠為主題公園項目提供故事創作素材及IP品牌，還能夠帶動包括消費者產品在內的其他很多業務。比如，《復仇者聯盟3》在全球獲得20多億美元票房，公司將玩具制作授權給世界最大玩具樂高集團，樂高集團獲得業績大增的同時，迪士尼的消費者產品業務收入也隨之增加。本季度消費者產品業務利潤下降10%至3.24億美元，主要是迪士尼授權及商品銷售收入下降的原因。

迪士尼計劃在明年推出以影視內容為核心的流媒體業務對抗Netflix等線上流媒體平臺。收購福克斯資產后，迪士尼計劃將福克斯資產中的影視資產打造成類似漫威、星球大戰或盧卡斯能夠制作大片的影視公司。艾格表示，迪士尼將增加對福克斯旗下福克斯有線頻道、福克斯照明影視（Fox SearchLight）及國家地理三大業務的投資，他認為這些業務將在公司搭建流媒體平臺過程上發揮很大的作用。

在電影業務方面，迪士尼至今以35%的市場份額占據國內電影票房龍頭地位，預計將收購的福克斯電影業務整合后，領先優勢將進一步擴大。盡管收購的漫威、盧卡斯及皮克斯影視公司制作的系列電影大放異彩，本季度推出的《復仇者聯盟3》和《超人總動員2》就是最好的證明，但第二季度迪士尼因取消兩個動畫電影項目放棄也是最終導致營收不及預期的主要誘因。

另外，迪士尼今年6月宣布關閉運營30多年的低成本動畫制作業務DisneyToon Studios，該影視公司曾經制作出《小叮當》《木蘭2》等直接面向家庭的視頻電影，家庭娛樂影片的市場份額逐漸流媒體平臺蠶食是關閉該業務的主要原因之一。

在電視業務方面，迪士尼已經推出以體育為主的ESPN流媒體平臺，艾格表示，自開始推出新的低成本付費電視套餐后，ESPN網絡訂閱用戶大量減少的現象有所緩和。紐約研究機構Cannonball Research 分析師Vasily Karasyov表示，艾格對于未來ESPN業務持樂觀態度消除了投資者對迪士尼影視業務存有的顧慮和擔心。迪士尼十分重視計劃納入流媒體平臺上的電視業務，近日有消息傳出迪士尼要回購2016年以2.75億美元出售給電信巨頭AT&T的四部《星球大戰》的電視版權，目的就是讓完整的星球大戰影視內容都能在其推出的流媒體平臺上獨家播放。

迪士尼四大業務互相補充，密不可分。影視娛樂業務是基礎，既能夠為主題公園修建新景點和消費者產品業務授權提供大量IP資源，又可以為明年推出的流媒體平臺提供優質內容，而流媒體業務的發展壯大反過來可以推動傳統的有線電視網絡業務的轉型升級，進一步擴大用戶服務范圍和用戶基數。