華僑城近日發布了《公司債券2018年跟蹤評級報告》。根據《報告》披露的公司綜合旅游項目運營情況顯示，華僑城旗下多個綜合旅游項目出現了門票收入、接待游客人數下滑、持續經營不善等問題。經營疲軟特征愈發凸顯。

《報告》介紹，華僑城公司旗下東部華僑城、云南華僑城、泰州華僑城和秦皇島華僑城等為綜合旅游項目，均含有多個旅游業態，如東部華僑城下轄茶溪谷、大俠谷、大華興寺等主題公園和云海谷高爾夫等項目；寧波華僑城包括歡樂海岸和四明山谷兩個項目，目前正在建設期，尚未產生收入。

具體來說，在《報告》中指出，去年云南華僑城項目門票收入及接待游客人數均呈現下滑；深圳東部華僑城項目接待游客人數呈現下滑；而泰州華僑城更是由于持續經營不善，已出售給華僑城集團，2017年12月起不再納入合并范圍。以云南華僑城為例，北京商報記者梳理發現，該項目去年接待游客量出現了兩成左右的跌幅，門票收入也同比下降14.6%左右，而今年1-3月云南華僑城月均接待游客和門票收入更是在去年基礎上進一步下跌。今年前3月該華僑城平均每月接待游客量還不足1萬人，月均門票收入也僅在100萬元左右，相較之下，去年全年這兩項數據分別為1.33萬人、182.41萬元。

對于出現上述問題的原因，《報告》提出，云南華僑城主要系周邊水公園項目的興起使得水公園同質化嚴重，且對方成本低、價格低、廣告投入大使得公司溫泉水公園業績下滑所致；深圳東部華僑城主要系自2016年開始項目已進入平穩運營期，經營狀況有所下滑所致。

有分析顯示，2015年，華僑城集團提出“文化+旅游+城鎮化”、“旅游+互聯網+金融”的發展模式，開始尋找新的盈利增長點，旅游業態明顯擴大。

不可否認，高速擴張背后是對資金需求量的上升。去年6月以來，華僑城頻頻砸重金布局文旅項目，據業界不完全統計，投資超過4000億元。僅去年，華僑城就相繼在深圳、北京、天津、武漢、重慶、成都、西安、昆明等城市獲取10余個新增項目。大規模拿地后，華僑城資金壓力凸顯。數據顯示，2017年華僑城A經營活動產生的現金流量凈額為-77億元，同比下降近274.85%，投資活動產生的現金流量凈額為-93億元，同比下降近25.64%。

不過，《報告》也提出，獲取優質的旅游資源是公司拓展旅游業務的重要前提。公司開發的旅游項目主要是大型旅游綜合項目，前期投入量大，對項目所在區域的自然環境、居民收入和消費能力、交通和基礎設施配套等要求較高。若公司獲取優質旅游資源的優勢減弱，將對未來業績增長造成不利影響。

*本文來源：北京商報，作者：蔣夢惟，原標題：《華僑城多個旅游綜合體持續經營不善》。