端午假日，一個旅游人期盼著報復性反彈的日子，等來的卻是民宿鼻祖Airbnb令人崩潰的消息。

“從三月開始旅行幾乎陷入停滯，幾乎有二十五億人被限制，我們花了12年的時間打造了Airbnb的業(yè)務，在4-6周的時間里幾乎失去了這一切。”Airbnb聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO布萊恩·切斯基（以下稱切斯基）此話一出，各種解讀紛至沓來，Airbnb“要倒閉”“撐不下去了”，就像他親口說的那句，“好像公司里的一切都崩潰了”。

這段話來自美國消費者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）制作人Riley de Leon于美國當?shù)貢r間6月22日在社交媒體上發(fā)布的一段視頻。視頻中，切斯基在接受采訪時，不但談了疫情對公司業(yè)務的影響，也回應了上市計劃。

看到Airbnb“崩潰”的消息，一位民宿行業(yè)人士稱并沒有太詫異，只是感嘆，“疫情之下，所有的旅游業(yè)企業(yè)都沒有幸免”。

很快，Airbnb中國區(qū)傳播團隊回應稱，CEO的話被誤讀了。但CEO“自曝”無疑是吸引眼球的，外界好奇的是，這位CEO到底說了什么，是輿論夸大其詞還是兼而有之？

據(jù)悉，Airbnb是一家專注于提供目的地住宿服務的公司。2020年，原本應該是它捷報頻傳的一年。其實早在2017年，Airbnb完成最新一輪融資后，估值升至310億美元，當時據(jù)媒體報道，Airbnb已經(jīng)在融資文件中明確了上市時間：2018年，公司目標估值在700 - 750億美元之間。

然而上市計劃一再推遲，今年疫情一來，最新估值可能已經(jīng)被打為180億美金。切斯基表示，不會對上市時間表作出承諾，但如果今年11月前不能上市，數(shù)百名員工手中的期權就會一文不值。今年Airbnb還有希望上市嗎？全球疫情影響之下，它到底有多慘？

CEO說了什么？

“切斯基只是在闡述一個事實，當然，其實也是在向股東和市場釋放信號：公司目前面臨著很大的資金流壓力。”華南文旅集團董事長吳永澤表示。和他一樣，多位業(yè)內(nèi)人士在和周圍朋友談論切斯基的言論時，話題大多從Airbnb這一家公司，延伸到包括WeWork和它在內(nèi)的明星獨角獸面臨的普遍困境。

事實上，看完切斯基的原視頻，大家才能看到這位CEO“瘋狂的求生欲”。

他的原話是，全球很多人都取消了旅游計劃選擇居家隔離，這讓Airbnb的傳統(tǒng)短租業(yè)務受到了很大的影響，但他發(fā)現(xiàn)也有一部分無法正常辦公的人，選擇自駕到離市區(qū)很遠的小社區(qū)進行居住隔離。

“這代表著一個新趨勢的到來，我們應該順勢而為。現(xiàn)在的旅游業(yè)消極表現(xiàn)，只是我們以前認知的旅游形式結束了，但不代表旅游業(yè)結束了。”切斯基認為，疫情后，旅行的形式會完全改變，前往主要旅游城市和旅游區(qū)的次數(shù)將會減少，人們傾向于選擇前往知名度較低或者在更近一點的地方發(fā)現(xiàn)新的旅游地。

簡言之，Airbnb經(jīng)歷了至暗時刻，但業(yè)務已經(jīng)開始逐步恢復，而且，公司看到了新機會。

這與Airbnb近來的動作一致，國際目的地仍然存在旅行限制的當下，Airbnb將發(fā)起一項名為GoNear（本地旅行）的計劃，來應對旅游轉(zhuǎn)向國內(nèi)的需求。

Airbnb最近的一項調(diào)查顯示，由于封鎖限制的緩解，幾乎有一半的美國受訪者希望恢復后的第一次旅行是一日游。同時，其平臺上200英里內(nèi)的旅游目的地的預訂比例已從2月份的三分之一恢復到5月份的50％以上。

或許，情況沒有想象中那么糟糕。切斯基還表示，在沒有廣告投入的前提下，Airbnb今年五六月的生意已經(jīng)和去年持平。主要用戶依然來自美國和中國，其中，中國用戶的占比較今年2月提升了至少30%。

Airbnb中國區(qū)傳播團隊告訴燃財經(jīng)，該公司業(yè)務從5月中旬開始好轉(zhuǎn)。5月17日至6月3日期間，平臺上美國的預訂量高于2019年同期，中國區(qū)的表現(xiàn)也很明顯。據(jù)悉，該公司端午節(jié)的預訂間夜量是五一勞動節(jié)的1.3倍。

當然，Airbnb被反復提及又一波三折的上市計劃是外界關注的焦點。對此，切斯基表示業(yè)務短期恢復，并不意味著今年剩余時間的預訂量將同樣強勁，且他此前預計今年營收僅為去年一半，公司正在等待市場穩(wěn)定下來，然后再進行上市計劃。

公司絕對沒有脫離險境，仍處于“生存模式”，但“不排除今年上市的可能性，不過現(xiàn)在肯定不會對上市時間表作出承諾。”切斯基稱，將隨時準備好上市備案。

Airbnb的生存模式：降薪、裁員、借貸

“由于疫情大流行，該計劃于今年暫停。”對于上市，外媒有著與切斯基相反的觀點。

第三方監(jiān)測公司AirDNA的數(shù)據(jù)顯示，Airbnb預訂量大幅下降，根據(jù)估算，在受沖擊最嚴重的市場，Airbnb預訂量下降了90%之多。據(jù)彭博社報道，Airbnb于2月和3月在中國的預訂量比去年同期下降超90%，整體業(yè)務下滑超80%。隨之而來的是收入驟減，Airbnb的收入是從訂單交易額中提取抽成為主。

為了活下去，Airbnb在3月終止了一切營銷活動（包括廣告投放和招聘），預計2020年能省下大約8億美元，另外，創(chuàng)始人暫時停薪，高管層在未來6個月內(nèi)減薪50%。

但隨著美國各地逐漸采取停擺管制，Airbnb的業(yè)務在4月份真正跌到了冰點。裁員，只是時間問題。

到了5月初，切斯基用公開信的方式宣布裁員25%，裁掉近1900名員工。中國區(qū)的裁員情況目前尚未對外公布。

Airbnb的業(yè)務范圍也要裁。切斯基宣布收縮酒店和豪華民居項目(Hotels and Lux)，暫停交通和娛樂業(yè)務(Transportation and Airbnb Studios)。

切斯基在信中告訴員工，2020年的收入將不及2019年收入（48億美元）的一半，不得已，公司從資本市場緊急募集了20億美金的資金。

一筆是此前4月份，Airbnb從阿波羅全球管理公司、Benefit Street Partners、Glade Brook Capital Partners、橡樹資本和貓頭鷹巖資本等機構融來的10億美元的融資。但公司內(nèi)部將估值從上一輪2017年融資時的310億美元，降了16%，下調(diào)到了260億美元。

另一筆是從私募公司銀湖（Silver Lake）和Sixth Street處籌集到的10億美金借貸，形式是債股和股權融資，其中包含“優(yōu)先留置權”條款，意味著，如果Airbnb因為資金危機出現(xiàn)違約，這些債券人將首先得到賠付。

據(jù)外媒報道，這筆交易包括二級抵押債券，以及約1%股權的認股權證，貸方獲得的認股權證可以180億美金的估值行權。10億美元將能換取其5.5%的股權，而180億美金，遠低于3月Airbnb內(nèi)部估值的260億美金。

知情人士表示，Airbnb還計劃通過發(fā)行一級抵押債券或可轉(zhuǎn)換票據(jù)或者出售股權的方式，再融資5億至10億美元。

正如切斯基3月份在接受彭博社采訪時所說，疫情沖擊下，他作為船長的船突然被“魚雷”擊中，“一瞬間，一切都好似陷入癱瘓，（我）感到非常驚恐，我當時只是記得自己仍在呼吸”。

但陷入生存模式的船長，不敢停下手中“造富計劃”的船槳。

此前，為了給上市鋪路，Airbnb去年一直在加大投資和招聘力度，以擴大業(yè)務范圍。據(jù)外媒報道，一份未被披露的財務數(shù)據(jù)顯示，去年一季度，Airbnb的運營虧損達到3.06億美元，同比增長了一倍多，主要原因是，Airbnb將銷售和營銷方面的投資提升至3.67億美元，比去年同期增長58%。這份數(shù)據(jù)亦顯示，Airbnb去年的銷售和營銷支出有望超過2018年的11億美元。

增加市場營銷投資可能能帶來新業(yè)務，但也會加速顯現(xiàn)危機。Airbnb在去年9月發(fā)布的聲明中稱，二季度收入超過10億美金。但據(jù)外媒報道，一位相關知情人士透露，相比去年同季度收入有大約3億的增幅，但總體支出卻增加了4億左右。

如今資金緊缺的Airbnb，投入、人員、業(yè)務都在壓縮，這對于一家謀求上市的公司來說，不是利好消息。

上市兩難

相比裁員，讓部分Airbnb員工更焦灼的是，如果公司不盡快上市，他們手中的期權就會變得一文不值。

2018年，多名Airbnb員工聯(lián)合上書，要求公司允許他們提前出售股份，或者盡早IPO。他們的期權將在2020年11月-2021年中旬徹底失效。

在共享經(jīng)濟巨擘Uber完成上市、WeWork遞交招股書后，輿論來了一波助攻，Airbnb何時上市的問題再次回到大眾視野中。切斯基終于在2019年9月底允諾，擇期在2020年公開上市，且可能是直接上市，而非通過IPO募集資金上市。彼時公司估值超過310億美元。而且，相對2019年上市后股價大跌的Uber、Lyft等獨角獸，不少人更看好延后一年上市、偶爾盈利的Airbnb。 

但今年的新冠疫情橫生枝節(jié)，造富計劃變成了“煙霧彈”。3月初，有媒體披露，Airbnb上市時間定在6月初，切斯基已在準備公司上市需要的相關文件，并準備在合適時機公開。切斯基最新的說辭是，不排除今年上市的可能性，但不會對時間表作出承諾。

Airbnb，站在艱難抉擇的十字路口。

部分員工的期權將在幾個月后到期，切斯基需要盡快給員工和股東一個交代，但面對估值暴跌，也需要更多的錢來保證公司眼下的安全，以及未來的競爭力。

對此，多位受訪者表示，旅游業(yè)的恢復需要時間，Airbnb的上市計劃一定會受影響。

中國社會科學院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院博士后龍飛告訴燃財經(jīng)，到2020年結束還有6個月的時間，不確定性因素還有很多，面臨員工期權到期，能不能處理好內(nèi)部關系，能否上調(diào)估值，也是Airbnb以何種方式、何時上市的重要因素。

業(yè)內(nèi)人士Jack進一步表示，是否上市沒有任何意義，上市半年后是什么價格，才是公司到底有沒有價值的根本體現(xiàn)。

從另一角度看，對于這種備受資本市場關注的全球獨角獸而言，上市實際是把雙刃劍，意味著要公開所有財務數(shù)據(jù)。“如果它對市場的預期和判斷并不足夠樂觀，或者自身的發(fā)展節(jié)奏沒有達到預期，都會影響其上市規(guī)劃。”勁旅網(wǎng)創(chuàng)始人魏長仁稱。

周邊游，是望梅止渴還是新機會？

Airbnb生來就與危機并存，這家公司正是創(chuàng)建于籠罩在金融危機烏云中的2008年。

在次貸困境中舉步維艱的美國業(yè)主把自家的沙發(fā)、房間分享出來，用租金收入幫助自己支付按揭；住不起高級酒店的旅客也獲得了經(jīng)濟型的替代方案。

在危機中殺出商業(yè)模式的Airbnb今年遭遇了最大的“黑天鵝”，但按照切斯基的說法，Airbnb已經(jīng)在其中發(fā)現(xiàn)了機會——周邊游。

在Jack看來，人們的旅游需求被壓抑著、需要釋放，出國游、跨地區(qū)游難以實現(xiàn)，但周邊游是有機會的。這在中國市場同樣適用。“現(xiàn)在Airbnb可能是想把這部分業(yè)務放大，這是唯一受影響相對較小的業(yè)務了。”他告訴燃財經(jīng)。

“大家憋久了，旅游需求正好以這種形式釋放出來。”龍飛也有相同的洞察，鄉(xiāng)村民宿可能是疫情下的旅游業(yè)中最先恢復的產(chǎn)業(yè)。她以北京舉例稱，鄉(xiāng)村民宿一般是獨立院落，人與人的接觸較少，人們會傾向于選擇這種更安全的住宿方式。

據(jù)了解，Airbnb此前做過基于location周邊的特色化旅行產(chǎn)品，也有過相關的目的地體驗活動，意在延伸旅游的上下游產(chǎn)業(yè)。但至少從目前來看，它的鄉(xiāng)村民宿房源在中國市場并不占優(yōu)勢。

龍飛判斷，這次疫情之后，Airbnb可能會探索新的業(yè)務模式，在房源拓展的方向上做調(diào)整，比如針對周邊游這種更加碎片化、短途的旅游需求，開發(fā)新的體驗性產(chǎn)品，來提高平臺的附加值；更注重搜集、獲取鄉(xiāng)村民宿房源，獨立院落、私密性好的房源會成為重點。

魏長仁告訴燃財經(jīng)，疫情逐漸好轉(zhuǎn)，民宿行業(yè)也會隨之復蘇，但復蘇后的行業(yè)就不再是疫情前的狀態(tài)了，人們旅行的方式、住宿的習慣都會有所改變。“Airbnb肯定能活著，只是能不能抓住人們新的需求點，還有待觀察。”他說。

當然，多位受訪者表示，如果沒有疫情，Airbnb本可以衍生出更豐富的商業(yè)模式。

吳永澤非常看好它的底層邏輯，所有使用Airbnb服務的C端客戶，都已經(jīng)進入了它的銷售場景，將來可迭代的商業(yè)模式是多種多樣的，比如以家庭為單位，與客戶零距離地完成商品銷售等等。“這種模式是有生命力的，不是一成不變。”吳永澤表示。

但現(xiàn)實是，一旦發(fā)生諸如這次的疫情或經(jīng)濟危機等不確定事件，旅游相關的需求，肯定是最先被砍掉的，這個行業(yè)也是首當其沖。

長遠來看，沖擊是暫時的，等待恢復的期間，行業(yè)內(nèi)部其實可以進行轉(zhuǎn)型升級。

“疫情過后，人們對旅游方式、品質(zhì)的要求都會發(fā)生變化，優(yōu)秀的企業(yè)恰恰能在疫情危機中捕捉到游客的變化，對自身產(chǎn)品體系進行升級。”據(jù)龍飛分析，那些并非自有房源，而是以投資、盈利為主要目的房東，大概率會被洗出市場，民宿可能會回歸利用閑置住房為游客提供住處的本質(zhì)，行業(yè)發(fā)展會更健康。

機會是未來的，危機是眼下的，估值暴降、上市未卜，留給Airbnb的時間不多了。

*本文來源：微信公眾號“燃財經(jīng)”（ID:rancaijing），作者：燃財經(jīng)工作室，原標題：《留給Airbnb的時間不多了》。