“西安旅游”作為成立60多年的老牌企業，在經歷了2017年凈利潤大幅跳水后，今年上半年仍面臨不小的業績壓力。

近日，西安旅游股份有限公司(000610.SZ，以下簡稱“西安旅游”)發布了2018年半年報。報告顯示，今年上半年，公司實現營業收入3.358億元，同比增長7.51%；但是凈利潤延續了去年全年虧損的局面，今年上半年凈利潤虧損721.3萬元，同比下降16.74%。

報告還顯示，西安旅游持續低迷的主營業務板塊，酒店業務仍面臨巨大經營壓力，上半年營收2563.7萬元，同比下降5.64%。

9月27日，西安旅游方面在接受長江商報記者采訪時說，“市場競爭加劇、服務理念的更迭、不可抗力等因素的影響導致了公司凈利虧損，未來將會打破現有經營模式，加快機制創新步伐，努力做好酒店、旅行社的轉型升級，努力提升主業經營業績。”

事實上，西安旅游的扣非凈利潤已經連續5年虧損，在此背景下，公司也多次尋求重組，欲通過資本運作和項目并購做大做強，但進展均不順暢。

記者發現，西安旅游近兩年籌劃三次收購，對象均是廣告傳媒類公司。經濟學家宋清輝在接受長江商報記者采訪時說，“西安旅游之所以熱衷收購廣告公司，或意在通過整合營銷廣告與自身旅游業務，開發文化旅游產品，以便在在網上進行酒店營銷和旅游營銷，促進公司主營業務發展。但在未來在轉型升級中能否抓住機遇，尚待進一步觀察。”

扣非凈利潤連續5年虧損

近日，西安旅游發布了2018年半年度報告，報告顯示，2018年上半年，公司實現營業收入3.358億元，同比增長7.51%；凈虧損721.3萬元，同比下降16.74%，西安旅游表示，凈虧損的收窄與同比財務費用的減少致同比利潤總額減虧以及所得稅費用減少等有關。

9月27日，西安旅游方面在接受長江商報記者采訪時說道，“市場競爭加劇、服務理念的更迭、不可抗力等因素的影響導致了公司凈利虧損，未來將會打破現有經營模式，加快機制創新步伐，努力做好酒店、旅行社的轉型升級，努力提升主業經營業績。”

事實上，近年來西安旅游的經營業績均不理想，財務數據顯示，2012年—2014年，公司凈利潤持續下滑，分別為2112.24萬元、857.02萬元和-2086.18萬元，分別同比減少23.29%、59.43%和343.42%。

2015年得益于拆遷補償，西安旅游扭虧為盈，凈利潤達到1082萬元，2016年依靠投資理財收益實現凈利潤1071萬元，2017年凈利潤出現虧損，為-1856萬元。

不過，值得一提的是，西安旅游的扣非凈利潤已經連續5年為負，2013年—2017年的扣非凈利潤分別為-2738萬元、-2771萬元、-2891萬元、-4171萬元、-4382萬元，共計1.69余億元。

另外，西安旅游近幾年的財務表現中，相較其主業，投資收益成為了西安旅游利潤中的頂梁柱。根據西安旅游披露的信息顯示，2016年公司的投資收益為4148.2萬元，占利潤總額的251.78%；2017年的投資收益為2709萬元，占利潤總額的132.33%；今年上半年，投資收益較上年同期減少310.8萬元，減幅33.32%，但仍然達到了621.8萬元，占利潤總額的88.45%。

記者梳理發現，西安旅游的投資收益多為理財收入，今年上半年主要是大唐財富唐誠現金管理1號理財產品投資收益146.25萬元，北京德泉財富投資基金有限公司麗彩萬達廣場私募基金投資收益408.88萬元。

并購重組謀求轉型前途未卜

為走出業績困境，西安旅游早有通過并購重組謀求轉型的計劃。

此前，西安旅游曾于2016年宣布，擬作價11億元收購三人行100%股權，以增強公司未來盈利能力。但3個月后，因交易雙方就估值等條款存在爭議而終止收購。

今年8月3日晚間，西安旅游發布公告，擬收購北京暢達天下廣告公司(以下簡稱“暢達天下”)。事實上，在一年前，西安旅游曾表示擬購買北京暢達的控股權，但經過2個月的接觸談判，由于公司前實際控制人西安國資委對某些重要交易條款不予認可，該交易終止。

據悉，去年收購失利是因西安旅游原實際控制人西安市國資委對交易條款不認可而終止。而今年7月，西安旅游的實際控制人已變更為西安曲江新區管委會，這或許是西安旅游重啟收購計劃的一大推力。

截至目前，西安旅游尚未與交易對方展開談判工作，交易各方尚未就交易方案、交易結構、標的公司估值等核心要素達成一致。

不過，西安旅游方面表示，此次收購意向已經得到西安旅游實際控制人同意。西安旅游公告稱，西安市國資委已同意西安旅游盡快完成對標的公司的盡職調查、資產評估、并購方案制定等相關工作，之后再履行正式審批手續。西安旅游將在與交易對方達成初步共識后簽署關于本次對外投資的框架協議。

記者發現，其實西安旅游近兩年籌劃的這三次收購，其對象均是廣告傳媒類公司。公開資料顯示，暢達天下擁有眾多高鐵站的優質媒體資源，而三人行是一家在新三板上市的校園廣告傳媒公司。

為何西安旅游這家旅游上市企業對廣告公司有著濃厚的興趣？經濟學家宋清輝在接受長江商報記者采訪時說道，“西安旅游之所以熱衷收購廣告公司，或意在通過整合營銷廣告與自身旅游業務，開發文化旅游產品，以便在在網上進行酒店營銷和旅游營銷，促進公司主營業務發展。但在未來在轉型升級中能否抓住機遇，尚待進一步觀察。”

*本文來源：長江商報，作者：張璐，原標題：《西安旅游扣非凈利5年累虧1.7億 熱衷收購廣告公司謀突圍前途未卜》。