步子邁大了，總會扯著蛋！

短短三四年間，東方網(wǎng)絡試圖完成從傳統(tǒng)制造業(yè)，向文化傳媒到文旅產(chǎn)業(yè)的“華麗轉身”。

然而，告急的業(yè)績，讓公司跨步轉型的節(jié)奏頻頻走樣。

這家公司最終將走向何方？目標將如何實現(xiàn)？外界投資者包括監(jiān)管層都很難一眼看清。

投資協(xié)議動輒百億以上，然公司貨幣資金還不到1億元，搞不懂公司的信心究竟從何而來！

在2017年大幅虧損的情況下，今年上半年公司再度錄得巨虧，如無非常手段，今年全年或繼續(xù)虧損。

就在頻繁運作資產(chǎn)重組以及大手筆投資的同時，公司實控人彭朋已與陽澄湖文旅達成了股權收購意向，公司實控權或發(fā)生變更。

業(yè)績再度告急

東方網(wǎng)絡(002175.SZ)再次用一份慘烈的財報，結束了自己的2018年上半年。

營業(yè)收入1.06億元，同比下滑60.71%；歸屬凈利更是由盈轉虧，虧損額高達近7000萬元，同比下滑335.01%。公司預計，到三季度末將虧損9400萬-1.04億元。

東方網(wǎng)絡原名廣陸數(shù)測，過去是一家以計量器具制造為主業(yè)的公司，于2007年在深交所上市。斑馬消費梳理發(fā)現(xiàn)，上市后公司營收規(guī)模始終保持在2億元以內，但上市次年盈利能力開始大幅下降，歸屬凈利從2007年的2097萬元降至873萬元，到2012年再也未能突破千萬級。

2014年，公司啟動戰(zhàn)略轉型，挺進文化傳媒領域，并于次年更名為“東方網(wǎng)絡”。

并購重組的效果立竿見影，2014年當年，公司營業(yè)收入歷史性地突破2億元，凈利潤再度達到2174萬元。

2016年，公司業(yè)績達到頂峰，營業(yè)收入5.75億元，凈利潤6117萬元。

爬得越高，摔得越疼。

2017年，公司營業(yè)收入和歸屬凈利潤同比雙降。其中，營業(yè)收入4.12億元，同比下降28.37%，歸屬凈利潤首次虧損，虧損額高達2.72億元，將公司過去10年辛苦賺的錢全部搭進去都不夠。2017年末，公司未分配利潤瞬間變?yōu)?1.14億元。在年報中，公司并未詳細說明巨虧的原因。斑馬消費通過分析財報發(fā)現(xiàn)，除了主營業(yè)務本身的經(jīng)營問題之外，高達1.14億元的資產(chǎn)減值損失則是導致公司巨虧的最直接原因。

其中，壞賬損失2263萬元、可供金融資產(chǎn)減值損失2571萬元、商譽減值損失5616萬元。

作為一家傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)，東方網(wǎng)絡的轉型均是依靠重組并購完成。

2014年，公司向文化傳媒行業(yè)轉型，正是通過對中輝乾坤和中輝華尚的并購，切入數(shù)字電視運營服務和數(shù)字化內容業(yè)務。

公司規(guī)劃在3-5年內，打造成集前端系統(tǒng)、網(wǎng)絡建設、運營平臺、智能終端、內容運營于一體的數(shù)字電視全產(chǎn)業(yè)服務的新媒體上市公司。

就此，東方網(wǎng)絡并購幾乎沒有停止過。

最大手筆的并購，來自于2015年和2016年對水木動畫100%股權并購，共耗資5.37億元。

水木動畫是全國知名的原創(chuàng)動畫公司，擁有動畫版權17萬分鐘，版權擁有量全國第一。

2016年開始，公司長期停牌推進對嘉博文化、華樺文化、元純傳媒 100%股權的重組，3家公司的收購總價高達35.36億元。

其中，嘉博文化是擁有陳建斌、蔣勤勤、許晴、王學兵等一干明星股東的公司。

重組方案幾經(jīng)調整，嘉博文化退出被收購名單。之后，因政策收緊，公司改為以現(xiàn)金方式對元純傳媒40%和華樺文化51%股權的收購。

不知是被業(yè)績壓力沖昏了頭腦，還是其他原因，東方網(wǎng)絡逐漸偏離了自身的戰(zhàn)略規(guī)劃。

今年2月，公司投資設立子公司——上海東方醫(yī)療健康管理有限公司，推動公司向醫(yī)療健康行業(yè)拓展，實施多元化產(chǎn)業(yè)布局。

與此同時，公司公告擬收購玉林市桂南醫(yī)院 70%的股權，預計交易金額3.5億元。兩個月后，該項資產(chǎn)收購即宣布終止。

一家文化傳媒公司，突然進軍醫(yī)療行業(yè)，連監(jiān)管層都看不懂了。

但東方網(wǎng)絡有自己的說法。公司表示，醫(yī)療板塊是公司的新業(yè)務板塊，可以抵抗周期性波動風險，提高公司綜合實力和投資價值。

公司本來就沒什么錢，開展醫(yī)療業(yè)務錢從何而來？東方網(wǎng)絡表示，資金主要來源于并購貸款，并購標的產(chǎn)生的現(xiàn)金流用來覆蓋本息支付。

最近，公司又在重點推進對鄭州金惠的重組，整體估值不低于18億元。

鄭州金惠是一家從事圖像識別技術研究以及相關產(chǎn)品開發(fā)的公司。這家公司所處行業(yè)既不是文化傳媒亦非醫(yī)療，這宗資產(chǎn)收購又是為何？公司表示，是為了提升公司盈利能力。

信批頻出漏洞

頻繁實施資產(chǎn)重組，量多且雜，外界看得云里霧里，也頻頻引發(fā)監(jiān)管層的關注。公司在信批方面頻現(xiàn)漏洞，讓人不得不懷疑公司的內部管理上或存在較大問題。

在對水木動畫的收購時，原控股股東施向東對公司2015年-2017年的業(yè)績作出了承諾，但只對2015年的業(yè)績作出補償。

沒有補償措施的業(yè)績承諾，只能算是一紙空文。更讓外界難以理解的是，這種詭異的業(yè)績承諾，公司竟在收購公告中未重點披露施向東不對2016年和2017年的業(yè)績承諾承擔補償義務。

最終的結果是：2015年水木動畫超額完成當年業(yè)績承諾，而2016年和2017年均未完成業(yè)績承諾。特別是2017年，承諾業(yè)績5280萬元，實際公司實現(xiàn)扣非凈利潤-2500萬元。

水木動畫的業(yè)績不達標產(chǎn)生的計提資產(chǎn)減值準備，也直接導致了公司2017年的巨虧。

不僅如此，公司在最近兩年的資產(chǎn)重組中，也表現(xiàn)得極不靠譜。

如單看公司公告，東方網(wǎng)絡對元純傳媒和華樺文化的并購可謂嘔心瀝血。歷時時間長、方案幾經(jīng)修改。兩個被收購對象也極為配合，在2017年9月相應股權轉讓都已完成了工商登記變更。

然而，東方網(wǎng)絡未在規(guī)定時間內支付股權轉讓款，也未及時披露股權轉讓款支付異常狀況。直到2018年2月和7月，分別公告終止對兩家公司的股權收購。

至于收購終止的原因，公司公告稱，是因為資金問題。

運氣背了喝涼水都塞牙。資產(chǎn)收購出問題，資產(chǎn)出售也出狀況。

2017年8月，東方網(wǎng)絡對外出售子公司乾坤時代100%股權，該公司正是東方網(wǎng)絡2014年轉型時收購的一筆重要資產(chǎn)。然而，到2017年末，公司未全額收到合同約定股權轉讓款，但公司沒有及時披露這一情形。

甚至，公司開設募集資金專用賬戶，也未經(jīng)過董事會審議。

另外，因財務的不嚴謹，導致公司2017年年報預告存在重大偏差，且在當年前三季度的收入和利潤不準確。

以上總總，東方網(wǎng)絡被證監(jiān)會廣西監(jiān)管局出具警示函。

今年3月，公司與銘星合悅簽定協(xié)議，以6000萬轉讓所持永旭良辰22.22%股權。最近，公司收到銘星合悅函件，因無力支付股權轉讓款，欲解除股權轉讓合同。

押寶文旅

2017年，公司在解釋水木動畫的虧損時說，是因業(yè)務轉型，前期投入大所致。

而東方網(wǎng)絡正在進行的新一輪轉型，正是以孫公司水木動畫為主體，進行從文化傳媒向文旅產(chǎn)業(yè)的大步轉型。

文旅的確是一步大棋，華僑城（000069.SZ）、萬達、恒大等產(chǎn)業(yè)巨頭都已紛紛布局，民營影視巨頭華誼兄弟（300027.SZ）也在該行業(yè)中投入不菲。

而對東方網(wǎng)絡來說，其從傳統(tǒng)制造業(yè)到文化傳媒行業(yè)的轉型才不過短短三四年，其大步踏入文旅行業(yè)，真能實現(xiàn)彎道超車？

眾所周知，文旅行業(yè)的特點是投入大、回收周期長，存在重大風險。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院曾發(fā)布關于中國主題公園的研究報告，行業(yè)整體呈7虧2平1盈的局面。

而東方網(wǎng)絡仍一頭扎進里面，并開始在全國范圍內大規(guī)模布局。

此前，公司已在貴州貴陽落子東方科幻谷，今年的半年報顯示，東方科幻谷已于今年5月1日正式開業(yè)運營。

資料顯示，東方科幻谷占地2000畝，一期占地500畝，二期占地1500畝，總投資將達100億元。

除了貴陽之外 ，東方網(wǎng)絡已與常州、平陽、惠陽等達成了主題公園合作協(xié)議。

目前，尚不清楚東方科幻谷開業(yè)后的運營狀況。不過，從公司的投資主體東方投資的財務數(shù)據(jù)上，可以看出一些端倪。

半年報顯示，東方投資今年上半年營業(yè)收入850萬元，凈利潤-2100萬元，去年全年，該公司虧損額高達1.15億元。

根據(jù)公司公告，與惠州惠陽達成協(xié)議，將在惠陽平潭鎮(zhèn)建占地1700畝、總投資150億元的文旅城。

事實上，到今年上半年末，公司的貨幣資金不到1億元。公司并不充裕的資金與項目投資存在的巨大反差，也引起了監(jiān)管層的關注。

公司表示，自2016年布局文旅產(chǎn)業(yè)，已在全國多地落地文旅項目。平潭文旅項目，公司將分3期共7年投資建設，邊開發(fā)邊運營可緩解資金壓力。

資金方面，公司將通過成立文旅產(chǎn)業(yè)基金的方式來籌集，已與中航信托、華融、金葵花資本等機構達成了框架協(xié)議。

需要注意的是，今年5月，公司實控人彭朋與陽澄湖文旅達成了股權轉讓意向，彭朋擬轉讓所持公司股權，轉讓比例不低于5%，或涉及到公司實際控制權變更。

目前，陽澄湖文旅已完成了盡調，股權收購尚待昆山國資管理部門的審批。

*本文來源：微信公眾平臺“ 斑馬消費”，（ID：banmaxiaofei），作者：范建，原標題：《迷失的東方網(wǎng)絡：轉型霧里看花業(yè)績潰敗，押寶文旅搏命》。