• 盡管上市公司的理財行為有其合理性，但如果一家企業長期“沉醉”于理財，不努力拓展主業、發展實體項目，就不能為股東和社會創造實實在在的財富

• 把發展直接融資放在重要位置，既要擴大規模，也要提高資本市場的資源配置效率

近年來，上市公司購買理財產品的熱情不斷上漲，今年尤其明顯。數據顯示，截至9月上旬，今年已有900多家A股公司參與購買理財產品，累計規模近萬億元，比去年全年的數字高兩成多，還有一些公司的理財收益超過了其自身的主營業務利潤。上市公司理財規模創出新高，受到各方關注，也存在一些爭議。

有觀點認為，上市公司購買理財產品是“不務正業”。這一說法未免以偏概全?，F金是流動性最強的資產，持有一定數量現金，是企業日常周轉或開展正常經營的基礎，也能保證企業在需要應急時可以從容應對。因此，絕大多數正常經營的公司，不可避免在某段時間里會出現一些閑置資金，公司從資金周轉實際情況出發，用閑錢購買風險可控、收益更高的理財產品，有利于全體股東利益。

有觀點認為，一些剛剛融資的公司也去理財，說明其并不急需資金，卻仍從市場上“圈錢”。這一說法也過于絕對。一般而言，項目的投入需要分批逐步進行，或者原募投項目因市場情況發生變化而產生資金閑置現象，上市公司將這些錢用來理財，符合現行監管規則。前幾年，監管部門適當放寬了募集資金用途，允許上市公司使用閑置募集資金購買安全性高、流動性好的投資產品，初衷也是為了給上市公司留出空間，提高募集資金的使用效率。

還有觀點認為，大量上市公司的錢沒有用于經營，卻投向理財領域，會造成資金“脫實向虛”，對此需要客觀分析。從這幾年的情況看，銀行理財產品籌集的資金，絕大多數還是流向了實體經濟。雖然不排除也有資金空轉、躲避監管的可能，但只是少數現象。因此，上市公司理財并不會引發資金大規模脫離實體經濟。

然而，盡管上市公司的理財行為有其合理性，但面對不斷刷出新高的理財規模，其中有不少值得關注的問題。

從上市公司層面看，投資者買一家公司的股票，是為了其主業的前景，而不是讓上市公司“代客理財”，如果一家企業拿著從市場中融來的錢，卻長期“沉醉”于理財，不努力拓展主業、發展實體項目，就不能為股東和社會創造實實在在的財富。而且，理財產品并不都是穩賺不賠，近兩年債券違約信托產品不能兌付情況時有發生，而銀行理財產品又有相當一部分流向債券、信托，上市公司投資理財的風險也不能忽視。對于這些情況，需要監管之手來糾偏，引導企業專注主業、防范風險。

從市場整體來看，金融資源依然是寶貴的。一邊是融資需求迫切的企業得不到滿足，一邊是上市公司手持閑錢去理財，如果這種情況成為普遍現象，可能就說明市場的資源配置效率仍不夠高。此外，這些理財資金雖然最終也進入實體經濟，但資金流轉鏈條加長了，會抬高實體經濟的融資成本。這提醒我們，把發展直接融資放在重要位置，其要義一方面是擴大規模，增加直接融資所占的比例，但在提高金融資源配置效率方面，如何發揮更大、更積極的作用，同樣是資本市場面臨的考驗。

*本文來源：人民日報，作者：午言，原標題：《上市公司該不該理財（金海觀潮）》