2015年10月29日，在哈佛大學(xué)的講臺上，站在聚光燈下的王健林正面對著臺下900名觀眾和擠在門外數(shù)百名仰慕者發(fā)表演講。當(dāng)被問及萬達(dá)海外投資策略時，王健林的回答是：我們辛辛苦苦賺的錢，愛往哪投就往哪投。

有錢任性？

哪有這么簡單！

2016年12月商務(wù)部例行記者發(fā)布上，商務(wù)部發(fā)言人表態(tài)稱，監(jiān)管部門在密切關(guān)注近期在房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領(lǐng)域出現(xiàn)的一些非理性對外投資的傾向，建議有關(guān)企業(yè)在這方面審慎決策。這番公開表態(tài)預(yù)示著監(jiān)管層已形成了監(jiān)管控制的成熟思路，不過當(dāng)時的這番表態(tài)在業(yè)界并未引起重視。

時隔8個多月后，昨天下午，國家發(fā)改委、商務(wù)部、央行、外交部四部委發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步引導(dǎo)和規(guī)范境外投資方向的指導(dǎo)意見》（以下簡稱意見）正式刊登在官網(wǎng)上。意見將境外投資的項目分為鼓勵、限制、禁止三類。其中限制開展的境外投資中包括了房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等項目。

這表明對萬達(dá)、復(fù)星的海外娛樂文旅投資的大門正式關(guān)上。

一、如果沒有外匯，萬達(dá)的海外項目怎么辦？

萬達(dá)目前的焦慮之處不在于已經(jīng)完成的投資項目，或在于正在途中的境外投資。

境外收購都要使用美元這種硬通貨，如果在外匯方面進(jìn)行限制，那么投資很難完成。

值得注意的是，此次意見對境外投資實行分類指導(dǎo)，最為萬達(dá)、復(fù)星等境外投資巨鱷關(guān)注的外匯便利化條件，僅明確分配給了鼓勵類的投資項目，而這些鼓勵類的項目，以實體經(jīng)濟(jì)項目居多，亦包括部分金融項目。

仔細(xì)分析來看，意見中明確，“對鼓勵開展的境外投資，要在稅收、外匯、保險、海關(guān)、信息等方面進(jìn)一步提高服務(wù)水平，為企業(yè)創(chuàng)造更加良好的便利化條件。對限制開展的境外投資，要引導(dǎo)企業(yè)審慎參與，并結(jié)合實際情況給予必要的指導(dǎo)和提示。對禁止開展的境外投資，要采取切實有效的措施予以嚴(yán)格管控。”

對于鼓勵的境外投資項目，國家在稅收、外匯、保險、海關(guān)、信息等方面給予便利化條件，而對于限制的房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部境外投資項目卻沒有提及上述便利條件，尤其是外匯這一選項。言外之意，鼓勵類境外投資項目所能獲得的便利化條件，限制類項目自然就要受到限制。

經(jīng)媒體近期整理的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，萬達(dá)近期的海外投資項目多采取假道伐虢之術(shù)。

比如今年1月23日，萬達(dá)集團(tuán)旗下院線美國AMC宣布以9.3億美元并購北歐最大院線北歐院線集團(tuán)。去年3月3日，萬達(dá)亦通過AMC以11億美元代價收購美國卡麥影業(yè)。

不過境外房地產(chǎn)開發(fā)項目萬達(dá)卻親力親為。2016年2月26日，萬達(dá)與法國歐尚集團(tuán)在巴黎簽訂協(xié)議，雙方將合作投資巴黎“萬達(dá)城”。據(jù)稱該項目總投資額超過30億歐元（約合200億人民幣），不過這一項目預(yù)計將于2019年動工建設(shè)，2024年揭幕。毫無疑問，這個房地產(chǎn)項目的性質(zhì)已經(jīng)位列限制境外投資的房地產(chǎn)類別之中。

執(zhí)惠分析師目前尚未聯(lián)系到萬達(dá)方面對此置評。不過簽署的協(xié)議已過去一年半時間，在此期間萬達(dá)是否已經(jīng)投資巴黎“萬達(dá)城”？房地產(chǎn)作為限制類境外投資項目，若萬達(dá)此前已經(jīng)注資興建，在外匯極有可能已被限制的情況下，后續(xù)資金如何跟上？

二、熱錢轉(zhuǎn)投國內(nèi)，國產(chǎn)文旅或?qū)⑹軣崤?/span>

錢如水勢，隨著投資海外的房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等項目受阻，大量熱錢轉(zhuǎn)投國內(nèi)的相關(guān)文旅娛樂項目卻極有可能。

1、消費升級趨勢無可阻擋

在產(chǎn)業(yè)升級、消費升級的大背景下，文旅娛樂大消費等新經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)毫無疑問成為熱錢蜂擁而入的領(lǐng)域。

華興資本包凡的觀點在資本圈最具代表性。他認(rèn)為，中國的未來一定是新經(jīng)濟(jì)的未來，新經(jīng)濟(jì)是未來唯一值得賭的一個方向。而他賭的方向就是娛樂業(yè)，因為這是唯一一個常青的行業(yè)和基業(yè)，而包凡表達(dá)的原因也很簡單，“工業(yè)革命的時候，把人的體力活干了，信息革命的時候，把人的腦力活干了。當(dāng)一個人體力活、腦力活都被機(jī)器干掉了以后，剩下的還能干點什么呢？只能給自己找點樂子，所以我覺得娛樂是一個能夠長久延續(xù)的行業(yè)”。

2、國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施完善，政策支持，亦不缺乏IP內(nèi)容

無論是特色小鎮(zhèn)還是田園綜合體，目前都已經(jīng)站到了資本風(fēng)口之上，同時亦有政策支持、環(huán)境寬松等因素加持。國家體育總局副局長趙勇在8月16日召開的全國運動休閑特色小鎮(zhèn)建設(shè)工作培訓(xùn)會上就明確表態(tài)，“要從戰(zhàn)略和全局的高度充分認(rèn)識建設(shè)運動休閑特色小鎮(zhèn)的重要意義，把握關(guān)鍵環(huán)節(jié)，以釘釘子的精神和工匠精神扎實推進(jìn)運動休閑特色小鎮(zhèn)建設(shè)”。

當(dāng)然，基礎(chǔ)設(shè)施完備的還需要特色內(nèi)容支持運營，比如目前的戰(zhàn)狼2票房奪冠就已經(jīng)表明中國能有自己的好IP而無需從國外“請神”。

3、資本需要回報，不會永遠(yuǎn)等下去

資本最大的敵人就是貶值，在目前貨幣泛濫的情況下，資本不會因走出去大門被關(guān)而任由資本貶值坐以待斃，轉(zhuǎn)投國內(nèi)的酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等替代性項目極為可能。